发布日期：2024-04-04 05:56    点击次数：132

（原标题：东吴期货参议所策略早参｜国务院重磅发文：严禁新增钢铁产能！钢材后市何如看？）

宏不雅金融繁衍品：阛阓颠簸整理；玄色系板块：延续飞腾；动力化工：卑劣逐步抗跌；有色金属：需求渐弱，铜价回落；农产物:存眷未来凌晨usda解释

2023

12/08

01

宏不雅金融繁衍品：阛阓颠簸整理

股指期货。周四阛阓赓续颠簸整理，午后三大指数一度翻红，尾盘再度走弱。个股近3200家着落，北向资金小幅净流入3.73亿元，AI欺诈端走强。临连年末，热切会议行将召开，存眷在计策催化下阛阓预期能否改善。11月出口受低基数接济转正，两年复合增速赓续回落，出口竖立仍需不雅察。面前阛阓信心未见彰着竖立，指数瞻望延续颠簸走势，操作建议保合手严慎，耐烦恭候阛阓企稳。

02

玄色系板块：延续飞腾

螺卷。钢材价钱延续飞腾，夜盘铁矿01合约破损1000整数大关，资本端在接济依然很强。再者短期供需数据也角落转好，螺纹累库放缓，热卷去库。瞻望盘面颠簸偏强运行。

铁矿。铁矿价钱延续飞腾，天然铁水产量赓续回落，但现在铁矿的矛盾并不凸起，盘面依然贴水现货，钢材供需也莫得恶化，卑劣补库预期仍在，在这一布景下，瞻望铁矿价钱有望延续颠簸偏强的走势，操作上建议多单赓续合手有。

双焦。焦煤价钱颠簸偏强运行，供给端的问题依然存在，卑劣积极补库，操作上建议多单赓续合手有。焦炭跟从焦煤波动，第三轮提涨有望启动落地，瞻望盘面颠簸偏强运行，操作上建议多单赓续合手有。

玻璃。玻璃05合约也有彰着飞腾，近月受高仓单压力，相对偏弱，阛阓预期依然乐不雅，但1-5价差历史低位，也会法例远月拉涨空间，操作上建议不雅望。

纯碱。纯碱远月价钱启动走强，主如果远月基差太高，加强现在纯碱供应受环保影响一直不足预期，在莫得看到彰着的供应放量前，盘面或延续强势。

03

动力化工：卑劣逐步抗跌

原油。昨日油价从前天经济数据与行业数据两连击带来的着落走势中企稳，但阛阓感情仍难言乐不雅。好意思国小非农数据解释不足预期，是近期另一个反馈好意思国做事阛阓正在冷却的数据。深夜的EIA解释则进一步印证了末端需求忧虑，油价在阐色泽进一步扩大了跌幅。咱们以为OPEC会议后阛阓对其减产灵验性的质疑令总体氛围偏弱，原油阛阓短缺利多驱动，总体利跌不利涨。存眷今晚好意思国大非农做事数据以及11月安静率推崇，这可能是行情进一步运行的机会。

沥青。12月第1周行业数据清晰真金不怕火厂开工率季节性下降，出货量处于往年同时偏高水平，厂库有一定减少但社库变化不大，数据总体角落偏多。期货层面，冬储方式奏凯或为期货托底。与近期原油走势比拟，沥青跌幅有限，冬储带来的底部接济较为彰着。咱们督察此前不雅点，沥青仍然以逢低买为主，严慎者不错恭候今晚大非农以及好意思国11月安静率公布后先阐发资本端原油走势。

LPG。基本面供应方面仍相对敷裕，原油间隙导致外洋阛阓偏弱，而降温后燃气需求的复苏使得国内阛阓坚挺，短期内强外弱分化形貌将会督察。入口资本松动股东盘面颠簸下行，面前化工毛利启动竖立，后续化工需求对盘面的底部接济，高基差场面下低估值有所竖立。

PX。聚酯链全体较为抗跌，外洋原油处于着落通说念中并未对全体估值带来一定的连累，反而本身利润被迫膨大，促使盘面企稳，前期PXN压缩至317好意思金后启动反弹，以现在时辰点来看，PXN中耐久很难赓续压缩。策略建议：短期PX颠簸禁受不雅望为主，中耐久可底部轻仓试多。

PTA。资本端PX接济价钱，PTA短期难有大跌，近期福海创450万吨安设提负至8成控制，供应环比有所加多，前期PTA加工费反弹至400以上后瞻望会刺激更多安设提负，昔日供应仍有增量预期。策略建议：作念缩加工费头寸可再度入场，即空TA多PX，单边严慎操作，偏空不雅点不变。

MEG。现在处于加速移仓换月阶段，乙二醇耐久底部颠簸形貌，现在来看年末难有大的起色，不外乙二醇耗损竖立还在从容前行，昔日远期合约依然有低多机会。策略建议：短期05合约底部轻仓试多，待反弹后逢高作念空为主。

PVC。本周初期价合手续下挫试探前低，但长期未始跌破，近几个来回日价钱低位小幅反弹，瞻望后市价钱依旧处于反弹形貌之中，宏不雅感情偏暖热，产业链厂库还在去库形貌中，现货亦然先跌后涨。策略建议：01合约偏空看待，但不建议此时辰点操作，05合约切换来回逻辑后可逢低作念多05合约，上周说起逢低布局05合约现在头寸赓续合手有。

甲醇。面前不管是开工率照旧产量现在均保合手在历史同时高位，气头安设所的带来的历练损失量也难抵煤头安设开工一直督察积年高位，本质端供应仍显压力偏大。传统需求的坐褥利润下滑和新兴需求的耐久耗损依旧是制约卑劣开工的利空要素，季节性的需求走弱也使得卑劣的高开工难以合手续。跟着江苏斯尔邦MTO安设的降负，阛阓对主力需求的担忧亦愈发显贵。主力合约完成移仓换月后，01合约赓续来回的价值照旧不大。跟着国表里限气泊车的渐渐进行以及元旦节前备货，甲醇期价或有阶段性反弹。探求到05合约后期仍濒临着限气实现后供应和入口量的纪念以及卑劣需乞降煤价淡季的到来，待05合约估值再度抬升后再去作念空更为安妥。

聚烯烃。跟着价钱着逾期库存去化彰着雷同角落供给缩减增多，聚烯烃的作念空驱动略转弱，但相对高利润下作念多的细目性还不太够。近期基差已完成竖立，雷同阛阓上中间商的套保压力减小，后续生意商的行为与基差的推崇对期货价钱的换取性更强。若期货合手续着落而现货压力减小，基差走强后现货显贵升水，期货的反弹驱动将增强。而期货一朝反弹，基差再度放松后,生意商的拿货意愿增大，对价钱亦将酿成负反馈。总体而言，聚烯烃后期瞻望偏颠簸运行，天然驱动还偏空，但跟着库存去化和基差平水，作念空驱动转弱，向下空间较为有限，空单减仓为主。

棉花。新棉加工程度加速，仓单不足担忧渐渐被弱化，虚实盘比大幅回落。需求端仍是面前阛阓来回的重点，卑劣纺织企业开工率合手续下滑至不足5成，制品库存仍在合手续累库，负反馈仍在合手续。因此，策略上仍建议逢高沽空。

04

有色金属：需求渐弱，铜价回落

铜。需求渐弱，铜价回落。基本面，需求走弱布景下卑劣采购意愿依然有限，周度初端开工率再度下滑，后续入口瞻望仍将合手续流入，现货升水赓续承压，短期低库存仍有一定的接济，瞻望铜价偏弱颠簸为主，跨期正套仍有一定的空间，但瞻望低于上月水平。

铝/氧化铝。需求欠安，铝价偏弱颠簸。供应端并无进一步减产音书，淡季下开工仍有进一步下行空间，中线督察偏期许路对待，周四铝锭库存再度下滑，主因前期货源跨区套利悠扬，在途库存加多，但去库布景下跨期正套有一定空间但预期高度有限。氧化铝方面，参预12月，供应端由于部分厂家历练完成，运行产能瞻望将抬升，需求端云南减产完成，瞻望暂时维稳，基本面偏弱，督察逢高沽期许路对待。

铅。再生铅耗损扩大，12月初停产较多，后续存在进一步减产的可能，但弱需求布景下，铅价督察偏弱颠簸，但跌势瞻望有所放缓。

镍。上周受音书面的扰动，镍和不锈钢均有所反弹。在阛阓感情疯狂后，二者走势又重回供需基本面。凭证SMM数据，新的计价公式下原料端的资本并未如预期抬升，而镍供应端仍未有减产行为，供需宽松形貌有望进一步扩大。面前镍价已靠拢印尼镍矿资本线，需存眷原料端接济强度。策略上仍督察逢高布空策略不变

不锈钢。产业负反馈仍在合手续，卑劣需求欠安，去库不足预期，库存仍处于高位。供应端减产加多，带动原料端资本下降，钢价要点全体下移。库存未彰着去库的布景下，策略上仍建议逢高沽空。

05

农产物:存眷未来凌晨usda解释

油脂。昨日油脂探底回升。天然基本面偏空，1、巴西产区天气好转，2、原油价钱着落。关联词未来凌晨将公布usda12月供需解释，瞻望巴西大豆产量将下调，本次解释或偏利多。因此在解释公布后存在反弹的可能。

豆粕/菜粕。国内方面，尽管下调11、12月入口大豆到港量，但月均仍有1000万吨的入口。需求端，全体卑劣饲料需求欠安，仅督察刚需，全体国内照旧处于供虚双弱的形貌。菜粕因加拿大菜籽产量预估提高，切国内供需双弱，走势弱于豆粕，建议皆菜粕价差套利赓续合手有。短期豆粕跟从好意思豆走势，需密切存眷巴西天气情况，降雨过多也会影响大豆滋长。

白糖。巴西产量从最高位回落，但仍处于近三年高位，泰国漠视法例糖出口计策。国内入口糖到港量加多，新榨季糖上市，10月产量高于客岁同时，但含糖量偏低。销量数据转好，10月销量为客岁同时六倍，处于近三年高位。短期，白糖跟从外糖着落至接济位，建议前期空单可渐渐止盈，以颠簸势看待。

生猪。生猪现货倒挂，本日生猪主力盘面冲高回落，01收盘13500点。现在朔方地区价钱再度走低（6.5-6.7），南边地区较高（7控制），这也和朔方冬季疫情加重研究，散户中招影响彰着大于集团厂，标肥价差走扩，本轮生猪周期加速，去产能程度不足预期，本轮能繁母猪产能难以下降至4100万吨以下。从基本面看，短期全体猪肉供应量依旧偏高，年内集团厂出栏量偏低，部分集团厂筹备未满，年底出栏瞻望小幅加多，且合手续束缚的疫情扰动束缚冲击阛阓，肉量短期难以迎来缺口，二育商暂时熄火，冻品库存督察高位。短期空单部分止盈。

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